О компании Полюс Золото (PLZL)
Отрасль: Металлургия и горнодобывающая промышленность
Сектор: Материалы
Ссылка на официальный сайт: https://www.polyus.com
Описание бизнеса компании Полюс Золото (PLZL) от Investing.com: ПАО «Полюс» является производителем золота. Основными направлениями деятельности Компании являются добыча, переработка и продажа золота. Добывающие и перерабатывающие предприятия Компании расположены в Красноярском крае, Иркутской области и Республике Саха (Российская Федерация). Компания осуществляет деятельность в рамках семи подразделений: Красноярская бизнес-единица осуществляет добычу и продажу золота, добытого на Олимпиадинском, Благодатном и Титимухта месторождениях; Иркутская россыпная бизнес-единица добывает и реализует золото на россыпных месторождений; Иркутская рудная бизнес-единица осуществляет добычу золота на месторождении Вернинское; Якутская (Куранахская) бизнес-единица добывает золото на месторождениях Куранахского рудного поля; Магаданская бизнес-единица осуществляет разработку и запуск в эксплуатацию Наталкинского месторождения; Геологоразведочная бизнес-единица осуществляет научно-исследовательские работы, разведку и оценку запасов полезных ископаемых в нескольких регионах Российской Федерации, и Строительная бизнес-единица осуществляет строительные работы на месторождениях Наталкинское, Вернинское, Олимпиадинское и прочих.
Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших Правил.
Стоит ли инвестировать в акции компании по мнению экспертов pro.finansy
Плюсы:
Минусы
- «Полюс» обладает крупнейшими запасами золота в мире (доказанные и вероятные запасы по международной классификации составляют 104 миллиона унций). Действующие активы: Олимпиада, Благодатное, Вернинское, Куранах, Россыпные месторождения, Наталка. Геологоразведочные проекты: Чертиово Корыто, Сухой Лог, Панимба и Раздолинская, Бамское.
- Освоение «Сухого Лога» с 2026 года позволит увеличить объемы производства золота как минимум на 70% и выведет «Полюс» в число мировых лидеров по запасам и добыче.
- Основные капитальные затраты 3,3 млрд долларов «Полюс» планирует в ближайшие годы потратить на развитие нового месторождения Сухой Лог. Это огромное месторождение в Иркутской области с доказанными и вероятными запасами 40 млн унций, а оцененными и выявленными – 67 млн унций золота с одной из рекордно низких себестоимостей добычи в перспективе.
- Повышения дивидендов, байбэков и прочих плюшек ожидать не стоит, компания начнет осваивать Сухой Лог – все деньги направлены туда. Объём производства золота сплава «доре» компанией «Полюс» за 2021 г. составил 2 736 тыс. унций, снизившись на 2% по сравнению с предыдущим годом. Расчетная выручка от продаж золота снизилась 1% до $4,904 млрд.
Ниже в комментариях обсуждаем технический и фундаментальный анализ, инвестиционные идеи и новости по бумагам данной компании. Посмотреть обсуждения участников форума по другим акциям: Перейти Торгуем в режиме реального времени: Здесь
Китайский ЦБ вышел с покупками золота впервые с 2019 — что это значит?
© Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Малина
Народный Банк Китая в ноябре впервые за 3 года увеличил золотые резервы на 1,7% (1,03 млн унций, ~32 т.). Увеличение составляет 8,5% от месячного физического спроса на золото в мире в 2022 г. (в среднем 376 т. за 9М 2022 г.).
НБК за последние годы 2 раза выходил на рынок: в 2015-16 гг. и в 2019 г. При этом периоды покупок не ограничивались одним месяцем. Мы считаем, что продолжение закупок со стороны НБК в следующие месяцы может существенно увеличить спрос на золото и поддержать его цену.
Ранее мировые ЦБ в III кв. 2022 г. увеличили покупки золота в 4 раза до максимального уровня за 55 лет (399т.). Рекордный спрос ЦБ в III кв. позволил смягчить давление на цену золота, которое было вызвано максимальными с 2013 г. (277т.) продажами золота фондами ETF.
Наше мнение:
Мы считаем, что в среднесрочной перспективе цена золота может достигнуть $2500/унцию:
Увеличение покупок золота центробанками для диверсификации золотовалютных резервов увеличивает спрос.
Сейчас давление на цену золота оказывает ужесточение политики ФРС и укрепление доллара. После формирования окончательных ожиданий по пиковой ставке ФРС продажи золота фондами постепенно прекратятся, что снизит давление на цену.
Текущие полные поддерживающие издержки (AISC) предельных производителей золота уже превысили $1900/унцию в I полугодии 2022 г. Дальнейшая инфляция издержек золотодобытчиков создаёт риск сокращения производства на горизонте нескольких лет, что должно среднесрочно оказать поддержку ценам.
Акции:
В условиях роста расходов в секторе продолжаем предпочитать акции производителя с наименьшими издержками – AISC «Полюса» в I половине 2022 г. составили $825. По нашим оценкам, даже при текущих ценах на золото и курсе рубля акции «Полюса» торгуются по мультипликатору EV/EBITDA 23 = 5,8x, что на 25% ниже исторического уровня.
«Полюс» заместит Kinross Gold в Хабаровском крае
Компания «Полюс» займется освоением месторождения Чульбаткан в Хабаровском крае вместо Kinross Gold, покинувшей российский рынок. Об этом сообщил глава региона Михаил Дегтярев в своем Telegram-канале. Запасы на Чульбаткане оцениваются более чем в 90 тонн золота.
Полюс: ориентир на рост
Авторские права: Тинькофф от ПСБ
Бумаги Полюса активно растут второй день, ощутимо обгоняя остальные акции российского фондового рынка.
Считаем, что акции Полюса остаются сильно недооцененными. Ключевой фактор – высокие цены на золото и низкие расходы компании. Высокая рентабельность бизнеса компании позволяет ей зарабатывать даже в случае продажи продукции с дисконтом. Кроме этого, учитывая наличие экспортной лицензии и высокого спроса на физическое золото в мире, стоит ожидать хороших результатов Полюса по итогам 2022 года.
Исходя из наших оценок, справедливая цена для бумаг компании — 9400 рублей. Вполне вероятно, что отсутствие явных идей на Мосбирже будет способствовать продолжению роста бумаг Полюса в ближайшее время.
———-
Ссылку на оригинал и полную версию этой идеи со всеми графиками, другие актуальные идеи, можно найти на канале Инвестиционные идеи в Telegram в закрепленном сообщении: https://t.me/+Tj_mQ6qHn3k2Mzli
Если понравилась эта идея ставь + (плюс) или — (минус), если идея слабая. А еще лучше оставь свой комментарий под этой идеей (регистрироваться на сайте для этого не обязательно).
ПАО «Полюс»
Авторские права: Финам
Тикер: PLZL
Идея: Short
Горизонт: 1-2 недели
Цель: 5860 руб.
Потенциал идеи: 9%
Объем входа: 5%
Стоп-приказ: 6880 руб.
Технический анализ
Бумага находится в долгосрочном снижающемся тренде. При объеме позиции 5% и выставлении стоп-заявки на уровне 6880 руб. риск на портфель составит 0,3%. Соотношение прибыль/риск составляет 1,4.
Фундаментальный фактор
ПАО «Полюс» — крупнейший производитель золота в России и одна из пяти ведущих мировых золотодобывающих компаний, себестоимость производства на предприятиях которой является одной из самых низких в мире. «Полюс» занимает первое место по доказанным и вероятным запасам золота в мире — 104 млн унций. В связи с низким спросом на золото и на фоне укрепления доллара котировки драгоценного металла могут продолжить снижение, что отразится на стоимости акций «Полюса».
———-
Ссылку на оригинал и полную версию этой идеи со всеми графиками, другие актуальные идеи, можно найти на канале Инвестиционные идеи в Telegram в закрепленном сообщении: https://t.me/+Tj_mQ6qHn3k2Mzli
Если понравилась эта идея ставь + (плюс) или — (минус), если идея слабая. А еще лучше оставь свой комментарий под этой идеей (регистрироваться на сайте для этого не обязательно).
«Полюс» отчитался за 9 месяцев 2022 года по РСБУ
Убыток «Полюса» по РСБУ за 9 месяцев 2022 года составил ₽0,431 млрд, против прибыли ₽83,256 млрд в предыдущем году.
Финотчет Полюс за 2022, 9 месяцев
Полюс справляется с выстраиванием новых цепочек продаж
Авторские права: Инвестидеи от ИНГОССТРАХ ИНВЕСТИЦИИ
В сложившейся непростой ситуации на рынке активы, имеющие прямое отношение к золоту, набирают популярность. Аналитики Ингосстрах Инвестиции обращают внимание на Полюс. С начала года акции Полюс упали на 53% — хуже индекса.
ПАО «Полюс» входит в пятерку крупнейших мировых компаний по объемам добычи золота и является лидером золотодобывающей отрасли в РФ.
Основные активы компании расположены в Красноярском крае (месторождения Олимпиада и Благодатное, в сумме 57% добычи), в Магаданской области (месторождение Наталка, 19% добычи), в Иркутской области и Якутии. Доказанные и вероятные запасы (P&P) «Полюса» на 31.12.2021 составляли 101 млн унций золота, что ставит компанию на первое место по запасам в мире.
Положение на мировом рынке
Из-за санкций «Полюсу» приходится выстраивать новые цепочки продаж, с чем, на наш взгляд, компания успешно справляется, ведь конечные потребители российского золота находятся в том числе в Индии и Китае. В краткосрочной перспективе «Полюсу» придется предлагать новым покупателям дисконт к глобальному бенчмарку (фиксинг LMBA). В нашей модели мы отражаем пиковый дисконт в 5% с постепенным сокращением до нуля.
Финансовые показатели за 1 п/г 2022 г.
Финансовое положение «Полюса» можно оценить как устойчивое. Низкие денежные издержки обеспечивают компании запас прочности по рентабельности. Полюсу удалось сохранить рентабельность по EBITDA на уровне, соответствующем лидирующей позиции в отрасли. Чистая прибыль «Полюса» за полугодие увеличилась год к году во многом за счет переоценки деривативов.
Отношение чистого долга к EBITDA «Полюса» на 31.12.2021 составляло 0,6х, мы ожидаем сохранения долговой нагрузки не выше 0,6х EBITDA в прогнозном периоде в базовом сценарии. Отношение EBITDA к чистым процентным расходам «Полюса» в 2021 г. Равнялось 17.0, в 2022 г. мы ожидаем снижение показателя до 14.4 с последующим увеличением за счет постепенного сокращения долга.
Оценка акций
Наша финальная оценка целевой цены акций «Полюса» получена как взвешенное значение для трех сценариев (целевая цена в долларах США, умноженная на прогнозный курс доллара через 12 мес. в соответствующем сценарии) и равна 10 080 руб.
Подводим итоги
В целом финансовое положение компании мы оцениваем как устойчивое, показатели долговой нагрузки находятся на низких уровнях. У компании есть трудности с обслуживанием валютного долга из-за санкционных ограничений, но нет проблем с ликвидностью.
Наша оценка справедливой стоимости «Полюса» равна 10 080 руб в расчете на акцию, на 61 % выше текущей рыночной цены.
Инвесторам с высокой толерантностью к риску мы рекомендуем к покупке акции ПАО «Полюс».
———-
Ссылку на оригинал и полную версию этой идеи со всеми графиками, другие актуальные идеи, можно найти на канале Инвестиционные идеи в Telegram в закрепленном сообщении: https://t.me/+Tj_mQ6qHn3k2Mzli
Если понравилась эта идея ставь + (плюс) или — (минус), если идея слабая. А еще лучше оставь свой комментарий под этой идеей (регистрироваться на сайте для этого не обязательно).
ПАО «Полюс»
Авторские права: ФИНАМ
Тикер: PLZL
Идея: Long
Горизонт: 1-2 месяца
Цель: 8000 руб.
Потенциал идеи: 29,71%
Объем входа: 5%
Стоп-приказ: 5400 руб.
Технический анализ
Разворотная фигура «неудавшийся размах» может закончить свое формирование после закрепления цены выше уровня сопротивления 6070 руб. Это будет означать смену тренда на восходящий. При объеме позиции 5% и выставлении стоп-заявки на уровне 5400 руб. риск на портфель составит 0,62%. Соотношение прибыль/риск составляет 2,39.
Фундаментальный фактор
«Полюс» — российская золотодобывающая компания. Одна из крупнейших в мире и крупнейшая в России по объему добычи золота.
Очередные санкции со стороны ЕС не оказали сильного влияния на «Полюс». Кроме того, у компании практически самая низкая себестоимость добычи в мире, что является существенным преимуществом.
———-
Ссылку на оригинал и полную версию этой идеи со всеми графиками, другие актуальные идеи, можно найти на канале Инвестиционные идеи в Telegram в закрепленном сообщении:https://t.me/+Tj_mQ6qHn3k2Mzli
Если понравилась эта идея ставь + (плюс) или — (минус), если идея слабая. А еще лучше оставь свой комментарий под этой идеей (регистрироваться на сайте для этого не обязательно).
Полюс Золото — потенциал, который никто не ждет
Авторские права: Тинькофф от InveStory
Полюс — крупнейший производитель золота в России, одна из пяти ведущих золотодобывающих компаний в мире. Себестоимость производства Полюса является одной из самых низких в мире, маржинальность по EBITDA — одной из самых высоких (60-70%!).
Фундаментальная картина
Котировки акций компании упали на 55% с начала года, при этом цена на золото за этот же период снизилась всего на 5%.
Оправдано ли повальное снижение котировок из-за операционных и финансовых результатов? За 1 полугодие 2022 года обьем добычи -16% год-к-году, продажи золота -19%. Рубль укрепился, но за счет переоценок падение финансовых показателей оказалось некритичным. Год для компании складывается не самым удачным образом, но никакой катастрофы нет и близко.
ФРС продолжает ужесточать денежно-кредитную политику, что в моменте давит на котировки золота. Однако широкая публика упускает из виду факт, что золото держится исключительно устойчиво относительно роста доходностей по гособлигациям США.
Риск рецессии в 2023 году остается высоким, из-за чего ФРС может как минимум приостановить цикл повышения ставок или даже непосредственно снизить их. Уже на горизонте ближайших трех месяцев рынок может начать закладывать именно такой сценарий.
С фундаментальной точки зрения Полюс остается компанией с самыми качественными активами в секторе, который торгует драгметаллом, имеющим по-прежнему стабильный спрос. Несмотря на санкционное давление, Полюс может зарабатывать либо за счет экспорта в «дружественные» страны, либо продавать золото на внутреннем рынке, в том числе и на баланс ЦБ РФ.
Теханализ указывает на потенциал
Одна из немногих акций российского рынка, которая на сентябрьском проливе показала
Цель выставляем под Фибоначчи, где начало мощного супер-тренда (Фибо 1) составляет 6880 руб. Последний раз подобный сигнал был ровно год назад и тогда позволил пройти сразу три зоны Фибо, показав рост +35%. Сейчас мы бы не были столь оптимистичны, поэтому и выставили цель под ближайший уровень.
В итоге
Если смотреть только на фундаментал, то потенциал прослеживается на этапе, когда ФРС начнет снижать ставку, на чем цены на золото могут уверенно подрасти, а показатели добычи и продаж к тому времени должны стабилизироваться. Параллельно с этим теханализ указывает на краткосрочный потенциал в акциях компании, который можно отторговать в сравнительно небольшой срок ~3 месяца.
———-
Ссылку на оригинал и полную версию этой идеи со всеми графиками, другие актуальные идеи, можно найти на канале Инвестиционные идеи в Telegram в закрепленном сообщении: https://t.me/+Tj_mQ6qHn3k2Mzli
Если понравилась эта идея ставь + (плюс) или — (минус), если идея слабая. А еще лучше оставь свой комментарий под этой идеей (регистрироваться на сайте для этого не обязательно).
Полюс. Золотое дно
Авторские права: Инвестидеи от ФРИДОМ ФИНАНС
Прошлая идея Фридом Финанс на Полюс Золото была закрыта по стоп-лоссу. Правда с тех пор акции упали еще почти в 3 раза, так что стоп-лосс был правильный. Делают новый заход, откупают
Динамика котировок. Первое серьезное падение котировок Полюса после IPO произошло в 2008 году. Тогда акции потеряли более 2/3 своей стоимости, опустившись ниже 500 руб. Однако уже в начале 2009 года котировки восстановились к докоррекционным уровням. В 2014 году после отрицательной динамики на протяжении трех лет котировки достигли минимума с 2008 года. Но затем на фоне ослабления рубля и роста цены на золото бумага развивала устойчивый позитивный тренд в течение двух лет. Новая повышательная волна началась в конце 2018 года. С тех пор и до лета 2020 года акции подорожали более чем в четыре раза, пробив вверх отметку 18,5 тыс. руб. Однако от этого уровня стартовала продолжающаяся коррекция. Недавно акции Полюса достигли психологически значимой отметки 5 тыс. руб. впервые с весны 2019 года.
Ведущие позиции в индустрии. Полюс — крупнейшая российская и одна из пяти ведущих мировых золотодобывающих компаний. Ее месторождения расположены в Сибири и на Дальнем Востоке. Ресурсная база превышает 100 млн унций (мировой максимум), обеспеченность запасами золота превышает 50 лет, а объем вероятных запасов составляет более 200 млн унций. Ежегодно компания перерабатывает более 45 млн тонн руды, добывая свыше 2,5 млн унций золота в год.
Операционные результаты за первое полугодие. Добыча руды с января по июнь сократилась на 16% г/г, до 28,15 млн тонн, а ее переработка увеличилась на 2% г/г, до 23,8 млн тонн (рост зафиксирован на трех месторождениях компании). Коэффициент извлечения составил 81,8% против 82,1% в том же периоде 2021-го. Производство первичного золота составило 1186 тыс. унций (-9% г/г), объем обработки драгметалла оказался равен 1086 тыс. унций (1263 тыс. годом ранее). Продажи золота в натуральном выражении сократились на 19% г/г и составили 1015 унций.
Финансовые результаты за первое полугодие. Выручка Полюса снизилась на 19% г/г, до $1852 млн, при сокращении скорректированной EBITDA на 26% г/г, до $1215 млн, и уменьшении рентабельности с 72 до 65 п. п. Чистый денежный отток компании составил $701 млн (-49% г/г). Скорректированная чистая прибыль сократилась на 25% г/г, до $792 млн, или $5,8 на акцию. Затраты на унцию выросли на 12% г/г, до $435. Совокупные денежные затраты на производство и продажу увеличились на 26%, до $835 за унцию. Рост удельных расходов был обусловлен повышением НДПИ по месторождению и снижением содержания золота в руде. Капитальные затраты увеличились с $306 млн до $384 млн. Чистый долг вырос на 4%, до $2452 млн. Долговая нагрузка повысилась до 0,8х EBITDA, оставаясь на комфортном уровне.
Важные события, дивиденды. Полюс получил согласие держателей еврооблигаций на изменение условий выпуска. В августе компания привлекла 4,6 млрд юаней по ставке 3,8% годовых через еврооблигации. От начисления дивиденда по итогам 2021 года Полюс отказался. Планов в отношении дивидендов за первое полугодие 2022-го пока нет, но исключать их выплату нельзя.
Инвестиционный кейс. К факторам инвестиционной привлекательности бумаг Полюса можно отнести лидирующие позиции на внутреннем рынке, низкую долговую нагрузку, высокую операционную рентабельность. Санкции оказывают слабое влияние на бизнес компании, экспортные продажи не остановлены. Полюс переходит на использование валют дружественных стран, в частности, значительную часть долга переводит в юани. На внутреннем рынке драйвером роста можно считать отмену НДС на покупку золота физическими лицами. Рассматривается вопрос о том, чтобы разрешить производителям реализовывать драгметаллы напрямую покупателям, а не только банкам.
К умеренным рискам можно отнести рост себестоимости, снижение цены на золото на мировом рынке, отсутствие четкой политики в отношении покупки золота в госрезервы, вероятность повышения налогов. Также неопределенность связана и с вопросом дивидендов. Тем не менее на фоне сильной коррекции акции Полюса выглядят привлекательными для покупки как на краткосрочную, так и на среднесрочную перспективу. На горизонте 12 месяцев индикативный уровень целевой цены — 10,4 тыс. руб. за акцию. Ближайший таргет по бумаге — 7800 руб.
———-
Ссылку на оригинал и полную версию этой идеи со всеми графиками, другие актуальные идеи, можно найти на канале Инвестиционные идеи в Telegram в закрепленном сообщении: https://t.me/+Tj_mQ6qHn3k2Mzli
Если понравилась эта идея ставь + (плюс) или — (минус), если идея слабая. А еще лучше оставь свой комментарий под этой идеей (регистрироваться на сайте для этого не обязательно).
«Полюс» получил согласие держателей выпуска облигаций до 28г на прямые выплаты в рублях
Совет директоров «Полюс» рекомендовал не выплачивать дивиденды
Совет директоров «Полюс» рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2021 года. До этого «Полюс» регулярно выплачивал итоговые дивиденды с 2016 года.
Полюс — фаворит в секторе
Авторские права: Инвестидеи от Сбер
Ввиду угрозы глобальной рецессии аналитики Сбера считают золото наиболее безопасным и интересным активом среди металлов. Среди золотодобытчиков предпочитают отечественных. А среди них фаворит Сбера по нескольким причинам — Полюс.
Полюс — фаворит аналитиков SberCIB Investment Research в металлургическом секторе. Потенциал роста акций компании — 16%, до 9500 ₽.
Это один из самых низкозатратных золотодобытчиков в мире, что позволит компании сохранить в этом году относительно высокую рентабельность по EBITDA, которая оценивается аналитиками в размере около 60%. У компании самая низкая среди металлургических компаний чувствительность к обменному курсу. Так как аналитики прогнозируют довольно крепкий курс рубля, это делает Полюс фаворитом в секторе.
Аналитики полагают, что дивидендная политика компании, предполагающая выплаты в размере 30% EBITDA, останется в силе. Препятствий для этого сейчас нет. Полюс не объявлял дивиденды за второе полугодие, которые должны составить $548 млн, но аналитики ожидают такого решения в ближайшее время.
Акции Полиметалла предполагают больший потенциал роста по сравнению с Полюсом, но и несут более высокие риски на фоне обсуждаемого разделения активов, более высокого уровня затрат и отсутствия дивидендов в этом году.
Ситуация в секторе
В текущей нестабильной ситуации на глобальных рынках акции сырьевых компаний подвержены более высоким рискам, что подразумевает консервативное отношение к сектору в целом. Период 2022–2023 гг. будет довольно непростым для металлургов: снижение цен на металлы, рост затрат, логистические проблемы в сочетании с крепким рублём будут негативно влиять на денежные потоки и рентабельность компаний.
Ввиду угрозы глобальной рецессии аналитики считают золото наиболее безопасным активом среди металлов. Хотя в последние месяцы его цена находилась под давлением из-за резкого повышения ставок мировыми центральными банками, потенциал дальнейшего падения ограничен. На фоне опасений относительно рецессии, высокой инфляции и значительных геополитических рисков спрос на золото как защитный актив будет повышенным.
———-
Ссылку на оригинал и полную версию этой идеи со всеми графиками, другие актуальные идеи, можно найти на канале Инвестиционные идеи в Telegram в закрепленном сообщении: https://t.me/+Tj_mQ6qHn3k2Mzli
Переходи и подписывайся сам и перешли ссылку https://t.me/+Tj_mQ6qHn3k2Mzli друзьям!
Если понравилась эта идея ставь + или — , если идея слабая. А еще лучше оставь свой комментарий под этой идеей (регистрироваться на сайте для этого не обязательно).
Полюс: актуальный вариант хеджирования рисков инфляции
Авторские права: Инвестидеи от АК БАРС ФИНАНС
Вслед за Тинькофф, покупать акции Полюс рекомендуют АК-Барс. Говорят, что учитывая роль золота в мировой экономике, вложения в бумаги Полюса — актуальный вариант хеджирования средне- и долгосрочных инфляционных и кредитных рисков.
Факторы инвестиционной привлекательности
ПАО «Полюс» — крупнейший производитель золота в России и одна из 5 ведущих глобальных золотодобывающих компаний.
Доказанные и вероятные запасы по международной классификации являются крупнейшими в мире, составляют 104 миллиона унций.
Компания недооценена к иностранным аналогам с точки зрения соотношения капитализации к запасам. Учитывая роль золота в мировой экономике и финансах, это делает вложения в бумаги Полюса актуальным вариантом хеджирования средне- и долгосрочных инфляционных и кредитных рисков безотносительно кратко- и среднесрочных шоков.
Мы полагаем, что глобальный спрос на драгоценные металлы и камни останется стабильно высоким. Консервативные прогнозы Союза золотопромышленников РФ отражают ожидания ситуации, когда производство золота будет отставать от прироста мирового ВВП.
Второй фактор поддержки цен на драгметаллы – накопленные дисбалансы мировой товарной и денежной массы, сформированные в ходе длительного периода мягкой и сверхмягкой денежно-кредитной политики ведущих ЦБ зрелых экономик.
С точки зрения оценки рублевых цен на золото на российском рынке, важно отметить, что они существенно отклонились от уровней, обусловленных средне- и долгосрочной срочной динамикой инфляции в РФ. Эта ситуация опосредованно стимулирует спрос на акции Полюса.
Ограничения в импорте российской нефти странами ЕС и США транслировались в опасения дефицита и рост цен, который компенсировал падение продаж в натуральном выражении. Полагаем, схожими для рынка будут и итоги ограничений импорта золота из РФ странами G7.
Полюс не планирует активизацию капвложений в ближайшие годы, капзатраты на 2022–2023 гг. оцениваются в $1,1–$1,15 млрд. Увеличение капзатрат, связанное с реализацией проекта Сухого Лога, приходится в основном на постпрогнозный период. Ситуация позволяет рассчитывать на сохранение компанией позитивной для инвесторов статистики EBITDA и дивидендных выплат.
Основные предположения в прогнозе
Представленные ниже оценки базируются на прогнозе стоимости золота на конец 2022 г. в $1900 за унцию при курсе USDRUB в 70 руб. за единицу американской валюты.
Власти РФ в последние недели, как представляется, дали рынку четкий сигнал о том, что дальнейшее укрепление курса российской валюты нежелательно. На данный момент на рынке наблюдается ослабление валютного и финансового регулирования при ограниченном инфляционной статистикой потенциале смягчения денежно-кредитной политики ЦБ. Такая комбинация факторов, как показывает практика применения стимулирующих мер на рынках, схожих с российским по уровню инвестиционных рейтингов и процентных ставок, ведет к повышению оценочных рисков по национальной валюте, что неблагоприятно для её курса.
Важно отметить, что динамика рублевых цен на золото и курса рубля к валютам ряда крупных развивающихся экономик к началу текущей недели существенно отклонилась от фундаментальных, обусловленных динамикой ряда ключевых макроэкономических показателей.
Долгосрочные перспективы курса рубля, с учетом средне- и долгосрочных макроэкономических трендов РФ, предполагают ослабление курса российской валюты относительно денежных единиц ряда ведущих развивающихся стран за счет сравнительно слабой статистики ключевых российских макроэкономических показателей. Долгосрочный справедливый диапазон курса рубля к доллару США оцениваем в 55–70 руб. за единицу американской валюты.
Долгосрочные перспективы курса рубля, с учетом средне- и долгосрочных макроэкономических трендов РФ, предполагают ослабление курса российской валюты относительно денежных единиц ряда ведущих развивающихся стран за счет сравнительно слабой статистики ключевых российских макроэкономических показателей. Долгосрочный справедливый диапазон курса рубля к доллару США оцениваем в 55–70 руб. за единицу американской валюты.
Востребованность вложений в золото, как в инструмент защиты от рисков инфляционного обесценения активов, представляется по-прежнему актуальной. В рамках прогнозного периода 2022-2027 гг. ожидаем сохранения значимых проинфляционных тенденций в экономике. Эти тенденции представляются результатом сверхмягкой стимулирующей долговой рынок денежно-кредитной политики ФРС, ЕЦБ и Банка Японии. Они также представляются следствием спада в инвестициях под влиянием опасений, связанных с ситуацией на долговом рынке после шока 2008 г. Для решения проблемы инфляции необходимо значительное и устойчивое снижение долговой нагрузки в развитых странах.
В рамках базового сценария ожидаем среднегодового роста цен в 2022-2027 гг. на уровне 15% против 2% и 18% в 2013-2021 гг. и 2002-2021 гг., соответственно.
В рамках публиковавшихся в последние годы прогнозов менеджмента, ожидаем запуска разработки месторождения Сухой Лог в 2025-2026 гг. и роста под влиянием этого фактора добычи на 1,6-1,8 млн унций в год. Целевой уровень добычи на 2026 г. — 4,5 млн унций. По данным менеджмента, указанный уровень в 4,5 млн, с учетом ожидаемого естественного падения добычи у других крупных производителей, позволит компании выйти в первую тройку мировых лидеров по объему добычи.
Операционные показатели и прогнозы
Полюс за 2021 г. снизил производство золота на 2%, до 2,72 млн унций, с 2,76 млн годом ранее. Производство золота доре сократилось на 2%, до 2,73 млн унций. Разница между общим производством золота и золота доре отражает запасы на аффинажных заводах, которые будут использованы в 2022 г.
Сокращение обусловлено главным образом динамикой производства на месторождении Олимпиада и снижением среднего содержания в переработке, что отчасти нивелировано ростом производства на Наталкинском и Вернинском месторождениях.
Согласно мартовским оценкам Союза золотопромышленников, предприятия России по итогам 2022 г. могут снизить производство золота из минерального сырья (добычу) приблизительно на 10%, до 301 тонны. Причина, по данным организации, нарушение логистических цепочек поставок техники и оборудования, закрытие экспорта золота в недружественные страны и неопределенность со спросом на золото внутри России.
Тем не менее, с учетом статистики смежных рынков, полагаем, что отрасль золотодобычи сумеет, по крайней мере частично, преодолеть в 2022 г. негативный оценочный эффект нерыночных факторов, обозначенный выше. Прогноз добычи Полюса в 2022 г. составляет 2,58 млн унций. Это близко к среднему за 2018-2021 гг. уровню добычи компании.
Компания Полюс сообщила, что приняла решение не публиковать производственные результаты и финансовую отчетность за I кв. 2022 г. и переходит от квартального к полугодовому раскрытию производственных результатов и консолидированной финансовой отчетности, начиная с первого полугодия 2022 г.
Финансовые показатели и прогнозы
Прибыль Полюса за 2021 г. выросла на 38%, до $2,28 млрд, с $1,6 млрд годом ранее. Выручка снизилась на 1%, до $4,966 млрд. Показатель ТСС (общие денежные затраты) группы вырос на 12% и составил $405 на унцию. Скорректированный показатель EBITDA за 2021 г. составил $3,52 млрд, что на 5% ниже показателя 2020 г. Снижение обусловлено сокращением объёмов реализации золота и увеличением ТСС на унцию. Чистый долг на конец 2021 г. составил около $2,2 млрд, что на 11% меньше по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Отношение чистого долга к EBITDA составило комфортные, с точки зрения дивидендной политики, 0,6x против 0,7х в 2020 г.
В рамках обозначенных выше оценок ожидаем, что по итогам 2022 г. выручка, EBITDA и чистая прибыль компании составят $5,427 млрд, $3,692 млрд и $2,076 млрд.
В июле компания завершит выкуп с открытого рынка обыкновенных акций в объеме, анонсированном в начале года на уровне $0,2 млрд или более 1,4% от акционерного капитала. По итогам 2021 и 2022 гг. ожидаем выплат компанией суммарных дивидендов в размере, соответственно, $7,75 и $8,14 на акцию.
Совет директоров Полюса в марте объявил о том, что предварительно изучил вопрос о дивидендах за II полугодие 2021 г., которые планирует рекомендовать к утверждению на общем годовом собрании акционеров. По данным Центра раскрытия корпоративной информации Полюса, «в соответствии с дивидендной политикой компании, предполагающей дивидендные выплаты в размере 30% от показателя EBITDA за весь год, дивиденды за II полугодие 2021 г. составят сумму в рублях, эквивалентную $548 млн. Исходя из текущего количества акций в обращении, рекомендуемый размер дивидендов за второе полугодие 2021 г. может составить $4,03 на одну обыкновенную акцию Полюса». Таким образом, общая сумма дивидендных выплат за 2021 г. составит $1 055 млн., в эту сумму включены $507 млн, выплаченные в виде дивидендов за I полугодие 2021 г.
На внеочередном общем собрании акционеров 06 июня 2022 г. вопрос дивидендов не обсуждался. Ожидаем, что он будет вынесен на обсуждение акционеров во втором полугодии. В соответствии с положениями Устава компании, сообщение о проведении Общего собрания акционеров размещается не менее чем за 30 дней до даты его проведения на сайте Общества в информационно-телекоммуникационной сети Интернет.
Компания незначительно дороже российских и иностранных аналогов с точки зрения сравнения финансовых и операционных показателей.
В рамках представленных средне- и долгосрочных оценок, для обыкновенных акций Полюса наш расчетный целевой уровень стоимости обыкновенной акции компании на конец первого полугодия 2023 г. составляет 12 091,54 руб. за бумагу, что предполагает 47%-ный потенциал роста и рекомендацию «покупать». Оценка учитывает 10%-ный дисконт на нерыночные риски.
———-
Ссылку на оригинал и полную версию этой идеи со всеми графиками, другие актуальные идеи, можно найти на канале Инвестиционные идеи в Telegram в закрепленном сообщении: https://t.me/+Tj_mQ6qHn3k2Mzli
Переходи и подписывайся сам и перешли ссылку https://t.me/+Tj_mQ6qHn3k2Mzli друзьям!
Если понравилась эта идея ставь + или — , если идея слабая. А еще лучше оставь свой комментарий под этой идеей (регистрироваться на сайте для этого не обязательно).
Полюс позитива
Авторские права: Тинькофф
Золотодобывающие компании России потеряли 40—60% рыночной капитализации за последние месяцы. Виной тому США, которые ввели запрет на импорт российского золота. Появились опасения, что другие страны G-7 последуют их примеру. Но пока этого не произошло. Со стороны ЕС есть только локальные санкции (со стороны ассоциации закупщиков золотых слитков).
Эмбарго пока нет, а закупки золота российскими банками и регуляторами есть. К тому же рубль начал ослабевать, что повышает доходы золотодобытчиков при пересчете на рубли. Получается, что у акций российских золотодобытчиков есть потенциал для восстановления. Наиболее перспективные из них — бумаги Полюса.
Компания обезопасила себя от санкций. Уже бывший основной акционер, Сулейман Керимов, заблаговременно передал все свои акции нейтральному инвестору.
Активно развивает текущие месторождения и открывает новые, генерируя сильные денежные потоки.
Низкий уровень долговой нагрузки.
Исторически перевыполняет или как минимум выполняет цели менеджмента по добыче ценного металла.
Может нарастить добычу на 3% в 2022 году (до 2,8 млн унций), а затем еще на 3,5% в 2023-м (до 2,9 млн унций).
Не отказывалась от выплат дивидендов. Обновленный совет директоров рассмотрит вопрос выплат за второе полугодие 2021-го. Напомним, что, согласно дивидендной политике, компания выплачивает 30% от EBITDA, если чистый долг/EBITDA не выше 2,5х.
Главный риск— слабые продажи золота по итогам первого полугодия 2022-го. Ранее компания отказалась публиковать результаты за первый квартал. Скорее всего, результаты были не очень. Вместе с тем компания продолжает добычу и даже покупает новые месторождения. Добытое она реализует в основном на внутреннем рынке.
Ну и что?
Акции Полюса потеряли более 40% с максимумов этого года. Мы считаем, что значительная часть негатива из-за санкций уже позади. И до выхода операционных результатов акции могут частично восстановиться. Поэтому мы запускаем тактическую идею на покупку акций Полюс. Горизонт — 1 месяц, таргет — 9 000 рублей за акцию. Потенциал роста — более 10%.
———-
Ссылку на оригинал и полную версию этой идеи со всеми графиками, другие актуальные идеи, можно найти на канале Инвестиционные идеи в Telegram в закрепленном сообщении: https://t.me/+Tj_mQ6qHn3k2Mzli
Переходи и подписывайся сам и перешли ссылку https://t.me/+Tj_mQ6qHn3k2Mzli друзьям!
Если понравилась эта идея ставь + или — , если идея слабая. А еще лучше оставь свой комментарий под этой идеей (регистрироваться на сайте для этого не обязательно).
«Полюс» купил золоторудное месторождение Чульбаткан за $140 млн
Компания «Полюс» приобрела золоторудное месторождение Чульбаткан, расположенное в Хабаровском крае. Вероятные запасы по Кодексу JORC составляют 56 497 тыс. тонн руды, на которые приходится 2 964 тыс. унций золота при содержании 1,6 г/т. Предварительное ТЭО предполагает открытую разработку месторождения с применением метода кучного выщелачивания и уровнем затрат $580 на унцию. Сумма сделки составила $140 млн.
ПАО «Полюс»
Авторские права: Финам
Тикер PLZL
Идея: Short
Горизонт: 1-3 недели
Цель: 9 900 руб.
Потенциал идеи: 8,3%
Объем входа: 5%
Стоп-приказ: 11 225 руб.
Технический анализ
Бумага движется в рамках устойчивого нисходящего тренда. Идея на падение бумаги с целью 9 900 руб. При продаже на 5% и выставлении стоп-заявки на уровне 11 225 руб. риск на портфель составит 0,2%. Соотношение прибыль/риск составляет 2,1.
Фундаментальный фактор
ПАО «Полюс» — крупнейший производитель золота в России и одна из ведущих золотодобывающих компаний в мире. Компания обладает обширными запасами и высоким потенциалом роста добычи. Себестоимость производства на предприятиях «Полюса» является одной из самых низких в мире. Котировки золота формируют снижающийся тренд в преддверии повышения ставок ФРС США и потенциального локального укрепления доллара. Таким образом, акции «Полюса», выручка которого на 85% приходится на золотодобычу, также будут находиться под давлением.
———-
Ссылку на оригинал и полную версию этой идеи со всеми графиками, другие актуальные идеи, можно найти на канале Инвестиционные идеи в Telegram в закрепленном сообщении: https://t.me/+Tj_mQ6qHn3k2Mzli
Переходи и подписывайся сам и перешли друзьям!
Готовые инвестидеи на фондовом рынке Вы можете также найти на следующих каналах в Telegram:
Фондовый рынок | все идеи – https://t.me/joinchat/VyeYTR1mv5biqR1R
Инвестидеи | акции РФ – https://t.me/investornammvb
Инвестидеи | США и ЕС – https://t.me/joinchat/SBoW7znUSqDxLo_y
Инвестиционные идеи – https://t.me/buryatzoloto
Max Capital – https://t.me/max_capital_2022
Керимов передал акции «Полюса» Фонду поддержки исламских организаций
Саид Керимов передал Фонду поддержки исламских организаций 46,35% акций «Полюса». Таким образом Керимов больше не имеет прямого или косвенного экономического интереса или права собственности в отношении компании.
Депозитарные расписки «Полюса» продолжат торговаться за рубежом
Золотодобытчик «Полюс» получил разрешение правительственной комиссии на сохранение программы депозитарных расписок на LSE. Параллельно компания изучит возможности листинга на фондовых биржах других юрисдикций.
«Полюс» в 1 квартале сократил убыток по РСБУ в 2,5 раза
Убыток «Полюса» по РСБУ за 3 месяца 2022 года составил ₽24,745 млн, что в 2,5 раза ниже по сравнению с ₽58,137 млн в предыдущем году.
Полюс #PLZL в начале марта анонсировал возможные итоговые дивиденды за 2021 год в размере $4,03 на акцию. Правда, непонятно, по какому курсу. Однако рекомендации совета директоров до сих пор нет, поэтому нет и ясности, будут ли эти дивиденды.
«Полюс» не будет публиковать результаты 1 квартала 2022 года
Компания «Полюс» приняла решение не публиковать производственные результаты и финансовую отчетность за первый квартал 2022 года. Компания переходит от квартального к полугодовому раскрытию производственных результатов и консолидированной финансовой отчетности, начиная с первого полугодия текущего года.
ПАО «Полюс»
Авторские права: Финам
Тикер PLZL
Рекомендация — покупка
Инвестиционный горизонт 8-12 недель
Цена входа >13 500 руб.
Цель 14 900 руб.
Потенциальная доходность на сделку 10,37%
Объем входа 11% Стоп-приказ 12 890 руб.
Технический анализ
Котировки компании поднялись выше 50- дневной скользящей средней. Мы рекомендуем открывать длинную позицию при росте выше 13 500 рублей. При покупке на 11% и выставлении стоп-заявки на уровне 12 890 рублей риск на портфель составит 0,50%. Соотношение прибыль/риск составляет 2,30.
Фундаментальный фактор
ПАО «Полюс» — крупнейший производитель золота в России и одна из ведущих компаний в мире. Затраты компании на добычу одной унции золота являются самыми низкими в отрасли. Кроме того, освоение месторождения «Сухой Лог» вполне может помочь производителю существенно нарастить объемы добычи в будущем. Главным триггером для роста котировок «Полюса» может стать уход от риска на финансовых рынках и рост цен на золото. По мере сокращения QE и при растущей инфляции этот сценарий весьма позитивен для компании.
Полюс тяготеет к плюсу
Авторские права: Инвестидеи от РИКОМ-ТРАСТ
«Перепроданные» акции золотодобытчиков набирают популярность среди аналитиков на фоне рыночной волатильности как защитный актив. Третья идея за неделю. РИКОМ-Траст покупают на отскок акции Полюс Золото. С начала года акции Полюса упали на 17%.
В связи с началом коррекции в Китае и в США снова обращают на себя внимание акции золотодобывающих компаний, которые долгое время были среди аутсайдеров на рынке и существенно отстали от индексов. Сейчас в них мы ждем разворота вверх, спровоцированное подъемом цен на золото.
Несмотря на тот факт, что пока рост золота весьма умерен, в текущей ситуации для плавного роста золотых активов предпосылок хватает, поэтому акции Полюс Золота могут начать показывать стабильно растущую динамику.
Мы видим краткосрочно интересными бумаги Полюс Золота по причине ожидания роста котировок по причине отыгрыша событий в Китае и США с потенциалом роста 8-10% на горизонте 1-2 месяца.