О компании Башнефть (BANE) (BANE_p)
Отрасль: Нефтяная, газовая и топливная промышленность
Сектор: Энергетика
Ссылка на официальный сайт: https://www.bashneft.ru
Описание бизнеса компании Башнефть (BANE) (BANE_p) от Investing.com: ПАО «Акционерная нефтяная компания «Башнефть», ранее ОАО АНК «Башнефть», является российским предприятием нефтегазовой промышленности. Компания специализируется на разведке нефтяных месторождений, добыче сырой нефти и производстве нефтепродуктов. Компания имеет несколько филиалов и дочерних предприятий, а также сеть автозаправочных станций. Компания эксплуатирует несколько месторождений, включая Янгарейский и Сибриягинский участки в Ненецком округе. ОАО АНК «Башнефть» реализует свою продукцию на российском и зарубежных рынках. В июле 2013 года Компания завершила консолидацию нефтехимических активов в рамках Объединенной нефтехимической компании (ОАО «ОНК»). В декабре 2013 года Компания приобрела ООО «Башнефтеразведка». В феврале 2014 года Компания консолидировала 100% уставного капитала Bashneft Trading AG. В марте 2014 года Компания приобрела ООО «Бурнефтегаз». В августе 2014 года Компания приобрела сеть автозаправочных станций «ОПТАН».
Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам. Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших Правил.
Ниже в комментариях обсуждаем технический и фундаментальный анализ, инвестиционные идеи и новости по бумагам данной компании. Посмотреть обсуждения участников форума по другим акциям: Перейти Торгуем в режиме реального времени: Здесь
ПАО «АНК Башнефть»
Авторские права: Финам
Тикер: BANE
Идея: Long
Горизонт: 2-4 недели
Цель: 1100 руб.
Потенциал идеи: 18,60%
Объем входа: 5%
Стоп-приказ: 860 руб.
Технический анализ
После периода волатильности цена консолидировалась на уровне 930 руб., демонстрируя возможные признаки продолжения восходящего движения с целью 1100 руб. При объеме позиции 5% и выставлении стоп-заявки на уровне 860 руб. риск на портфель составит 0,36%. Соотношение прибыль/риск составляет 2,56.
Фундаментальный фактор
«Башнефть» — крупная башкирская вертикально интегрированная нефтяная компания. Деятельность «Башнефти» охватывает добычу и переработку нефти, розничную реализацию продуктов нефтепереработки и нефтехимию. В конце прошлого года нефтяник перешел к росту добычи, а летом 2022 года смог восстановить ее после временной просадки весной. Мы ожидаем, что восстановление операционных результатов позволит «Башнефти» улучшить свои финансовые показатели в текущем году, что, в свою очередь, может трансформироваться в привлекательную по меркам сектора дивидендную доходность
———-
Ссылку на оригинал и полную версию этой идеи со всеми графиками, другие актуальные идеи, можно найти на канале Инвестиционные идеи в Telegram в закрепленном сообщении: https://t.me/+Tj_mQ6qHn3k2Mzli
Если понравилась эта идея ставь + (плюс) или — (минус), если идея слабая. А еще лучше оставь свой комментарий под этой идеей (регистрироваться на сайте для этого не обязательно).
Башнефть $BANE может выплатить неплохие дивиденды по итогам года
Повышенные цены на нефть и восстановление операционных результатов позволят «Башнефти» улучшить свои финансовые показатели в текущем году, что может трансформироваться в привлекательную по меркам сектора дивидендную доходность.
Отмены дивидендов или снижения нормы выплат мы не ожидаем. Дивиденды «Башнефти» являются важной составляющей бюджета Башкортостана
На фоне повышенных цен на нефть и восстановления добычи по итогам текущего года дивиденд на акцию может составить, 188 руб., что соответствует 20% доходности на АО и 27% доходности на АП
Однако в следующем году выплаты могут существенно снизиться из-за вероятного влияния эмбарго и более низкой цены на нефть в рублях.
Башнефть: 2023 — год черного нефтяного кролика
Авторские права: Инвестидеи от Финам
Акции «Башнефти» еще на протяжении 2021 года выглядели существенно хуже сектора, что было связано с медленным восстановлением операционных результатов после коронакризиса. При этом в конце прошлого года нефтяник перешел к росту добычи, а летом 2022 года смог восстановить ее после временной просадки весной. Мы полагаем, повышенные цены на нефть и восстановление операционных результатов позволят «Башнефти» улучшить свои финансовые показатели в текущем году, что может трансформироваться в привлекательную по меркам сектора дивидендную доходность.
Мы присваиваем обыкновенным акциям «Башнефти» рейтинг «Покупать» с целевой ценой 1090 руб. на горизонте 12 мес. Апсайд составляет 16,3%.
Также мы присваиваем привилегированным акциям «Башнефти» рейтинг «Покупать» с целевой ценой 861 руб. на горизонте 12 мес. Апсайд составляет 23,5%.
«Башнефть» — крупная башкирская вертикально интегрированная нефтяная компания. Деятельность «Башнефти» охватывает добычу и переработку нефти, розничную реализацию продуктов нефтепереработки и нефтехимию.
После просадки весной «Башнефть» успешно стала восстанавливать добычу. Благодаря крайне низкой базе прошлого года в 2022 году добыча нефтяника может вырасти на 30% г/г, до 18 млн тонн, на что указывают данные Башкортостанстата. При этом объем нефтепереработки, наоборот, снижается.
На фоне повышенных рублевых цен на нефть и восстановления добычи «Башнефть» может продемонстрировать рост основных финансовых показателей в этом году. По нашим оценкам, выручка нефтяника может вырасти на 29% г/г и EBITDA — на 45%. Однако в следующем году мы ожидаем ухудшения финансовых результатов в связи с вероятным снижением цен на нефть в рублях и влиянием санкций.
Наибольший интерес в инвестиционной истории «Башнефти» вызывают дивиденды. Компания стабильно выплачивает около 25% прибыли по МСФО в виде дивидендов. По нашим оценкам, по итогам текущего года «Башнефть» может выплатить 188 руб. дивидендов на акцию, что соответствует 20% доходности на ао и 27% на ап. При этом в следующем году мы ожидаем снижения выплат до 96 руб. на акцию.
Для расчета целевой цены акций «Башнефти» мы использовали оценку по мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и P/DPS (2023E) относительно международных аналогов. Для привилегированных акций мы взяли средний за последние четыре года дисконт к обыкновенным акциям, равный 21%. Для учета странового риска и низкой ликвидности был использован дисконт 50%.
Ключевыми рисками для акций «Башнефти» являются влияние европейского эмбарго, аномальная стойкость рубля и коррекция мировых цен на нефть. Также негативно на кейс компании может повлиять чрезмерный рост дебиторской задолженности и очередные повышения налоговой нагрузки на сектор.
Акции на фондовом рынке
С начала года и обыкновенные, и привилегированные акции «Башнефти» смогли опередить по динамике нефтегазовый сектор и широкий рынок в целом, хотя во время предыдущих кризисов «Башнефть» обычно отставала от аналогов. Мы полагаем, что основной причиной для такого перформанса является достаточно низкая база — акции «Башнефти» хуже прочих нефтяников восстановились от коронакризиса, хотя динамика финансовых показателей компании к концу 2021 года выправилась. Также акции нефтяника поддержала выплата финальных дивидендов за прошлый год. Полагаем, что в ближайшие месяцы акции «Башнефти» будут показывать перформанс, близкий к сектору, однако в следующем году их в очередной раз могут поддержать неплохие дивиденды.
Техническая картина
С технической точки зрения обыкновенные акции «Башнефти» пытаются вернуться в боковик с границами у отметок 960 руб. и 1170 руб. В случае успеха не исключен рост ближе к верхней границе данного диапазона.
———-
Ссылку на оригинал и полную версию этой идеи со всеми графиками, другие актуальные идеи, можно найти на канале Инвестиционные идеи в Telegram в закрепленном сообщении: https://t.me/+Tj_mQ6qHn3k2Mzli
Если понравилась эта идея ставь + (плюс) или — (минус), если идея слабая. А еще лучше оставь свой комментарий под этой идеей (регистрироваться на сайте для этого не обязательно).
Башнефть: 2023 — год черного нефтяного кролика
Авторские права: Инвестидеи от Финам
Акции «Башнефти» еще на протяжении 2021 года выглядели существенно хуже сектора, что было связано с медленным восстановлением операционных результатов после коронакризиса. При этом в конце прошлого года нефтяник перешел к росту добычи, а летом 2022 года смог восстановить ее после временной просадки весной. Мы полагаем, повышенные цены на нефть и восстановление операционных результатов позволят «Башнефти» улучшить свои финансовые показатели в текущем году, что может трансформироваться в привлекательную по меркам сектора дивидендную доходность.
Мы присваиваем обыкновенным акциям «Башнефти» рейтинг «Покупать» с целевой ценой 1090 руб. на горизонте 12 мес. Апсайд составляет 16,3%.
Также мы присваиваем привилегированным акциям «Башнефти» рейтинг «Покупать» с целевой ценой 861 руб. на горизонте 12 мес. Апсайд составляет 23,5%.
«Башнефть» — крупная башкирская вертикально интегрированная нефтяная компания. Деятельность «Башнефти» охватывает добычу и переработку нефти, розничную реализацию продуктов нефтепереработки и нефтехимию.
После просадки весной «Башнефть» успешно стала восстанавливать добычу. Благодаря крайне низкой базе прошлого года в 2022 году добыча нефтяника может вырасти на 30% г/г, до 18 млн тонн, на что указывают данные Башкортостанстата. При этом объем нефтепереработки, наоборот, снижается.
На фоне повышенных рублевых цен на нефть и восстановления добычи «Башнефть» может продемонстрировать рост основных финансовых показателей в этом году. По нашим оценкам, выручка нефтяника может вырасти на 29% г/г и EBITDA — на 45%. Однако в следующем году мы ожидаем ухудшения финансовых результатов в связи с вероятным снижением цен на нефть в рублях и влиянием санкций.
Наибольший интерес в инвестиционной истории «Башнефти» вызывают дивиденды. Компания стабильно выплачивает около 25% прибыли по МСФО в виде дивидендов. По нашим оценкам, по итогам текущего года «Башнефть» может выплатить 188 руб. дивидендов на акцию, что соответствует 20% доходности на ао и 27% на ап. При этом в следующем году мы ожидаем снижения выплат до 96 руб. на акцию.
Для расчета целевой цены акций «Башнефти» мы использовали оценку по мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и P/DPS (2023E) относительно международных аналогов. Для привилегированных акций мы взяли средний за последние четыре года дисконт к обыкновенным акциям, равный 21%. Для учета странового риска и низкой ликвидности был использован дисконт 50%.
Ключевыми рисками для акций «Башнефти» являются влияние европейского эмбарго, аномальная стойкость рубля и коррекция мировых цен на нефть. Также негативно на кейс компании может повлиять чрезмерный рост дебиторской задолженности и очередные повышения налоговой нагрузки на сектор.
Акции на фондовом рынке
С начала года и обыкновенные, и привилегированные акции «Башнефти» смогли опередить по динамике нефтегазовый сектор и широкий рынок в целом, хотя во время предыдущих кризисов «Башнефть» обычно отставала от аналогов. Мы полагаем, что основной причиной для такого перформанса является достаточно низкая база — акции «Башнефти» хуже прочих нефтяников восстановились от коронакризиса, хотя динамика финансовых показателей компании к концу 2021 года выправилась. Также акции нефтяника поддержала выплата финальных дивидендов за прошлый год. Полагаем, что в ближайшие месяцы акции «Башнефти» будут показывать перформанс, близкий к сектору, однако в следующем году их в очередной раз могут поддержать неплохие дивиденды.
Техническая картина
С технической точки зрения обыкновенные акции «Башнефти» пытаются вернуться в боковик с границами у отметок 960 руб. и 1170 руб. В случае успеха не исключен рост ближе к верхней границе данного диапазона.
———-
Ссылку на оригинал и полную версию этой идеи со всеми графиками, другие актуальные идеи, можно найти на канале Инвестиционные идеи в Telegram в закрепленном сообщении: https://t.me/+Tj_mQ6qHn3k2Mzli
Если понравилась эта идея ставь + (плюс) или — (минус), если идея слабая. А еще лучше оставь свой комментарий под этой идеей (регистрироваться на сайте для этого не обязательно).
«Башнефть» отказалась от моратория на банкротство
Нефтекомпания «Башнефть» объявила об отказе от полугодового моратория на банкротство, который был введён Правительством РФ с 1 апреля текущего года. Отказ от моратория позволит компании сохранить право выплачивать дивиденды или проводить обратный выкуп акций.
Акционеры «АНК Башнефть» утвердили дивиденды по итогам 2021 года
Акционеры «АНК Башнефть» утвердили дивиденды по итогам 2021 года в размере ₽117,29 на одну обыкновенную акцию. Последний день покупки бумаг для получения дивидендов – 7 июля 2022 года. Дивидендная доходность может составить 10.33%,а по привилегированным 13.25%.
Башнефть — Диво дивное
Авторские права: Тинькофф от PRAVDA Invest
ХРОНОЛОГИЯ
06 МАЯ. Покупка на 10% портфеля Башнефть ап по 650 руб.
16-17 МАЯ. Вынос без новостей, все радуются. Еще пару дней и цель в 750 руб достигнута. Но не для меня, видя к чему все идет (ждал снижения ставки ЦБ к 10 июня на данных по инфляции + видя как рынок отыгрывает отдельные идеи, особенно в неликвидных акциях), делаю «ход конем».
23 МАЯ. Докупаю еще на 10% Башнефть ап по 750 рублей с новой цель в 850 руб. Это решение встречает «легкое недопонимание».
24 МАЯ. Полет в бездну на 15%. Паника, меня разносят звонками и сообщениями — что, где, почему. Утром на интерфаксе вышла новость про смену генерального директора в Башнефти (позже выяснилось, что еще 18 мая это было уже известно). Весь день потрачен на успокоение докупивших вчера. У меня докупить лимита уже не было, а коллега управляющий ДИВИДЕНДНЫМ портфелем добрал по 680 руб.
25 МАЯ. После торгов в 19:30 выходит новость, что совет директоров (СД) Башнефти заседал в этот день. Но в повестке вопросов к обсуждению нет ни слова про дивы или распределение прибыли за 2021 г. Может запрятали внутри вопрос, как у МТС было. Нужно подождать 1-2 дня, чтобы раскрыли итоги заседания СД.
27 МАЯ. Торги открываются гепом вверх, буквально пару рублей не долетает до цели в 850. Вот — вот видать будет анонс дивов (но его так и не было). Так же ЦБ снижает ставку с 14% до 11% на внеплановом заседании. Все ждем в ПН роста выше 850.
30 МАЯ. Облом в ПН, сходу ныряем под 750 обратно. СД Башнефти не рассматривали вопрос по дивам 25 числа — это начало напрягать многих, опять работа по успокоению на пол дня. В этот день Роснефть огласила (затянув срок по максимуму) положенные дивы без сюрпризов.
Оставалось ждать, время еще было. Согласно закону об АО ГОСА проводится не позднее, чем через 6 месяцев после окончания финансового года (т.е. 30 июня), а сообщение о собрании должно быть опубликовано не позднее чем за 20 дней до него, то есть до 10 июня, СД всех эмитентов, обязаны определиться с вопросом распределения прибыли до этой даты.
03 ИЮНЯ. СД Саратовского НПЗ (принадлежит Роснефти, как и Башнефть) решает не рекомендовать дивы за 2021 г. Страх начинает перевешивать у части клиентов, они начинают частично продавать. ПТ закрывается на плохой ноте.
07 ИЮНЯ. В 15:20 в полном вакууме СД Башнефти оглашает дивы, рекомендация на уровне ожиданий. Акция улетает выше 850 и я закрываю по отложенной заявке половину позиции. Фактически купленные по 650 рублей продаю в +30%.
07 ИЮНЯ. Желающих зафиксировать прибыль набежало много, цена сползает к вечеру дня. Все равно аналогичных идей такого же качества на ближайший месяц нет. Отсечка на дивиденды будет 11 ИЮЛЯ (с учетом Т+2 она с 07 на 08 июля). ЦБ сейчас еще раз срежет ставку до 9,5-10%. И вновь «ход конем» — откупаю по 815 рубл все что продал, восстановив позицию.
ПОТЕНЦИАЛ
В текущих условиях, для такой акции, как Башнефть преф, адекватно выглядит диапазон по дивидендой доходности в 13-12%. При дивиденде в 117,3 рубля — дает потенциал роста к 900-950 руб до закрытия рынка 07 ИЮЛЯ. Еще порядка 10-15%, и я планирую их добрать с рынка.
На рынке важно, не только найти хорошую идею. Но и суметь на ней ЗАРАБОТАТЬ.
———-
Ссылку на оригинал и полную версию этой идеи со всеми графиками, другие актуальные идеи, можно найти на канале Инвестиционные идеи в Telegram в закрепленном сообщении: https://t.me/+Tj_mQ6qHn3k2Mzli
Переходи и подписывайся сам и перешли друзьям!
Готовые инвестидеи на фондовом рынке Вы можете также найти на следующих каналах в Telegram:
Фондовый рынок | все идеи – https://t.me/joinchat/VyeYTR1mv5biqR1R
Инвестидеи | акции РФ – https://t.me/investornammvb
Инвестидеи | США и ЕС – https://t.me/joinchat/SBoW7znUSqDxLo_y
Инвестиционные идеи – https://t.me/buryatzoloto
Max Capital – https://t.me/max_capital_2022
Инвесторы в BANE
Авторские права: Инвестидеи от РИКОМ-ТРАСТ
Совет директоров Башнефти рекомендовал выплатить дивиденды. Крайне важен не текущий размер выплат, а сам факт того, что компания распределила 25% прибыли в рамках установленной дивидендной политики, говорят РИКОМ-Траст. Предпочитают купить «префы»
Накануне совет директоров Башнефти рекомендовал выплатить дивиденды в размере 117,29 руб. Таким образом, дивидедная доходность составит 10,8% и 14,3% соответственно. Крайне важен не текущий размер выплат, а сам факт того, что компания распределила 25% чистой прибыли по МСФО в рамках установленной дивидендной политики, что дает большие основания в следующем году оправдать ожидания инвесторов по повторению этой практики. По итогам 2022 г. с учетом высоких цен на нефть прибыль Башнефти может быть выше результатов 2021-го года, что должно оказать поддержку акциям Башнефти.
Мы видим префы даже интересней обыкновенных бумаг, по ним дивдоходность выше и существенно больше ликвидность и free-float. Избыточная премия обыкновенных акций к привилегированным сейчас выглядит фундаментально необоснованной. Соотношение АО/АП находится на уровне 1,38х, что явно выше справедливого уровня
Мы видим вероятность роста бумаг Башнефти ап на 10-15% на горизонте нескольких недель на ожиданиях дивидендных отсечек.
———-
Ссылку на оригинал и полную версию этой идеи со всеми графиками, другие актуальные идеи, можно найти на канале Инвестиционные идеи в Telegram в закрепленном сообщении: https://t.me/+Tj_mQ6qHn3k2Mzli
Переходи и подписывайся сам и перешли друзьям!
Готовые инвестидеи на фондовом рынке Вы можете также найти на следующих каналах в Telegram:
Фондовый рынок | все идеи – https://t.me/joinchat/VyeYTR1mv5biqR1R
Инвестидеи | акции РФ – https://t.me/investornammvb
Инвестидеи | США и ЕС – https://t.me/joinchat/SBoW7znUSqDxLo_y
Инвестиционные идеи – https://t.me/buryatzoloto
Max Capital – https://t.me/max_capital_2022
Совет директоров «АНК Башнефть» рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2021 года
Совет директоров «АНК Башнефть» рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2021 года в размере ₽117,29 на одну обыкновенную акцию. Последний день покупки бумаг для получения дивидендов – 7 июля 2022 года. Дивидендная доходность может составить 11.4%, а по привилегированным акциям 15.32%.
ПАО «АНК Башнефть»
Авторские права: Финам
Тикер BANE
Рекомендация — покупка
Инвестиционный горизонт 1-2 месяца
Цена входа — текущая рыночная
Цель 1600 руб.
Потенциальная доходность на сделку 14%
Объем входа 8%
Стоп-приказ 1350 руб.
Технический анализ
Бумага оттолкнулась от уровня поддержки. Открывать позиции рекомендуем от текущих уровней с целью 1600 рублей. При покупке на 8% от объема портфеля и выставлении стоп-заявки на уровне 1350 рублей риск на портфель составит 0,30%. Соотношение прибыль/риск составляет 3,9.
Фундаментальный фактор
«Башнефть» — динамично развивающаяся вертикально-интегрированная нефтяная компания, сформированная на базе крупнейших предприятий ТЭК Республики Башкортостан. Входит в топ-10 предприятий России по объему добычи нефти и в топ-5 — по нефтепереработке. В последнее время нефтегазовый сектор существенно отстал от динамики нефти марок Urals и Brent. 10 февраля «Башнефть» представит финансовую отчетность, и если данные превзойдут ожидания аналитиков, рынок может заложить текущий позитив в стоимость.
Ссылка на оригинал и полную версию этой идеи со всеми графиками, другие актуальные идеи, можно найти на канале Инвестиционные идеи в Telegram в закрепленном сообщении: https://t.me/buryatzoloto Переходи и подписывайся сам и перешли друзьям!
ПАО «АНК Башнефть»
Авторские права: Финам
Тикер BANE
Рекомендация — покупка
Инвестиционный горизонт 2-6 недель
Цена покупки — текущая рыночная
Цель 1 585 руб.
Потенциальная доходность на сделку 12,6%
Объём входа 10%
Стоп-приказ 1 315 руб.
Технический анализ
После длительного снижения бумага демонстрирует разворотные сигналы. Открывать позиции рекомендуем на текущих уровнях с целью 1 585 рублей. При покупке на 10% от объема портфеля и выставлении стоп-заявки на уровне 1 315 рублей риск на портфель составит 0,65%. Соотношение прибыль/риск составляет 1,93.
Фундаментальный фактор
«Башнефть» — крупная башкирская вертикально интегрированная нефтяная компания, деятельность которой охватывает добычу и переработку нефти, розничную реализацию продуктов нефтепереработки и нефтехимию. «Башнефть» стала одним из наиболее пострадавших от сделки ОПЕК+ нефтяником. Однако сейчас компания начинает постепенно восстанавливать добычу, хотя и медленнее, чем аналоги. Мы полагаем, что к 2023 году данный процесс может завершиться, что позволит «Башнефти» увеличить финансовые результаты выше доковидного уровня.
Ссылка на оригинал и полную версию этой идеи со всеми графиками, другие актуальные идеи, можно найти на канале Инвестиционные идеи в Telegram в закрепленном сообщении: https://t.me/buryatzoloto Переходи и подписывайся сам и перешли друзьям!
ПАО АНК «Башнефть» (АО)
Авторские права: Финам
Тикер BANE
Рекомендация — покупка
Инвестиционный горизонт 1-2 месяца
Цена входа — тек. рыночная
Цель 1740 руб.
Потенциальная доходность на сделку 17%
Объем входа 15%
Стоп-приказ 1400 руб.
Технический анализ
Бумага оттолкнулась от нижней границы и показывает признаки разворота, для продолжения тренда вверх необходимо закрепиться выше 1550 рублей. Открывать позиции стоит от текущего уровня с целью 1740 рублей, стоп-заявка на уровне 1400 рублей. При входе на 15% риск на портфель составит 0,9%. Соотношение прибыль/риск составляет 3,04.
Фундаментальный фактор
«Башнефть» — крупная башкирская вертикально интегрированная нефтяная компания. Деятельность «Башнефти» охватывает добычу и переработку нефти, розничную реализацию продуктов нефтепереработки и нефтехимию. В ближайшие время ожидаем рост ключевых финансовых показателей «Башнефти». В 2020 году башкирский нефтяник сильнее большинства других компаний пострадал от ограничений ОПЕК+, но 2022 год может стать переломным моментом для компании. Рост добычи нефти с высокими ценами на нефть в рублях позволит финансовым результатам «Башнефти» вырасти выше докризисных значений.
Башнефть-ап: бенефициар смягчения сделки ОПЕК+
Авторские права: Тинькофф от Финам
«Башнефть» стала одним из наиболее пострадавших от сделки ОПЕК+ нефтяником. Однако сейчас компания начинает постепенно восстанавливать добычу, хотя и медленнее, чем аналоги. Мы полагаем, что к 2023 году данный процесс может завершиться, что позволит «Башнефти» увеличить финансовые результаты выше доковидного уровня. Отметим, что в настоящий момент привлекательнее выглядят префы за счет высокого по историческим меркам дисконта к обыкновенным акциям.
Мы рекомендуем «Покупать» обыкновенные и привилегированные акции «Башнефти»с целевой ценой 1699 руб. и 1410 руб. на горизонте 12 месяцев. Апсайд составляет 16,4% и 28,3% соответственно.
«Башнефть» — крупная башкирская вертикально интегрированная нефтяная компания. Деятельность «Башнефти» охватывает добычу и переработку нефти, розничную реализацию продуктов нефтепереработки и нефтехимию.
Во втором квартале 2021 года «Башнефть», как и все компании сектора, существенно улучшила свои финансовые результаты. Выручка нефтяника выросла на 74,0% г/г, до 199,6 млрд руб., EBITDA- в 7,7 раза, до 41,7 млрд руб. Чистая прибыль акц. стала положительной и достигла 19,5 млрд руб. Ключевой драйвер таких результатов — восстановление цен на нефть.
В ближайшие годы мы ожидаем рост ключевых финансовых показателей «Башнефти». В 2020 году башкирский нефтяник сильнее большинства других компаний пострадал от ограничений ОПЕК+. В базовом сценарии мы полагаем, что к 2023 году добыча «Башнефти» почти вернется к доковидному уровню. Это вместе с высокими ценами на нефть в рублях позволит финансовым результатам «Башнефти» вырасти выше докризисных значений.
Сильной стороной компании является высокий уровень вертикальной интеграции. Почти вся нефть идет на переработку. Эффективность нефтепереработки примерно соответствует среднему по РФ уровню, что позволяет ей быть прибыльной.
У «Башнефти» низкий для сектора уровень дивидендных выплат — 25% прибыли по МСФО. Дивиденд в ближайшие 12 мес. может составить 98 руб. на акцию, что соответствует 6,7% доходности. Однако по итогам 2022 года дивиденд за счет восстановления добычи может вырасти до 159,6 руб., что эквивалентно 10,9% доходности.
Для расчета целевой цены мы использовали модель дисконтированных дивидендов. Мы консервативно предполагали, что норма выплат останется на отметке 25%. Для привилегированных акций использовали средний за три года дисконт 17%. Сейчас он составляет 25%, из-за чего префы выглядят, на наш взгляд, привлекательнее. Отметим, что «Башнефть» хронически оценивается по мультипликаторам существенно дешевле российских аналогов, что связано с низким пэйаутом и относительно высокой неопределенностью насчет вектора развития компании.
Ключевой риск — снижение цен на нефть, что напрямую влияет на финансовые результаты компании. Также на «Башнефти» негативно отразилось бы продление сделки ОПЕК+ после 2022 года, это может существенно ухудшить операционные результаты компании. Кроме того, риском является возможность продолжения увеличения дебиторской задолженности в пользу «Роснефти».
Выплаты акционерам
Текущая дивидендная политика «Башнефти» предусматривает выплату 25% чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов, хотя фактически пэйаут бывает и немного выше.Периодически у инвесторов появляется надежда, что «Башнефть» могла бы поднять норму выплат до отраслевого стандарта в 50% прибыли по МСФО, что также соответствует политике материнской компании. Почвой для подобных надежд обычно становятся либо разговоры в правительстве об увеличении нормы выплат дивидендов не только государственных компаний, но и их дочек, либо необходимость бюджета Башкортостана в повышенных выплатах. Однако мы полагаем, что такой сценарий пока что маловероятен, и в своих расчетах на будущее используем пэйаут 25% прибыли, обозначенный в текущей версии дивидендной политики.
Отметим, что по итогам 2020 года дивиденды на обыкновенные акции не выплачивались в связи с отсутствием прибыли, а дивиденд на преф составил минимально разрешенные уставом 10 копеек. В 2021 году мы ожидаем, что на фоне возвращения «Башнефти» к прибыльности компания выплатит дивиденд в размере 98 руб. на акцию, что соответствует 6,7% доходности на а.о. и 8,9% на а.п.
Акции на фондовом рынке
С начала 2020 года акции «Башнефти» показали значительно более слабый перформанс, чем индекс широкого рынка и секторальный индекс нефти и газа. Ключевой причиной для этого стало снижение добычи сильнее, чем у большинства нефтяников, во время пандемии, а затем и более медленное ее восстановление, когда ограничения ОПЕК+ стали ослабляться. Негативное влияние оказало и связанное с наличием убытка отсутствие дивидендов по итогам 2020 года. При этом мы полагаем, что сейчас основной негатив учтен в цене акций «Башнефти», но рынок пока не закладывает восстановление добычи и финансовых результатов компании по мере снятия ограничений ОПЕК+. На этом фоне мы ожидаем, что в ближайшие кварталы акции «Башнефти» будут выглядеть лучше рынка.
Техническая картина
На недельном графике обыкновенные акции «Башнефти» торгуются в середине долгосрочного нисходящего канала.
Привилегированные акции долгосрочно находятся в широком боковике, однако среднесрочно также торгуются в рамках нисходящего канала.