Акрон (AKRN): обсуждение

ПАО «Акрон»

Авторские права: Финам

Тикер: AKRN
Идея: Long 
Горизонт: 1 месяц
Цель: 20 000 руб.
Потенциал идеи: 17,6%
Объем входа: 5%
Стоп-приказ: 17 000 руб.
 
Технический анализ

Цена акции сформировала среднесрочный восходящий тренд и находится у сильного локального уровня сопротивления. При пробитии появляется потенциал для дальнейшего роста. Идея на рост бумаги с целью 20 000 руб. При объеме позиции в 5% и выставлении стоп-заявки на уровне 17 000 руб. риск на портфель составит 0,29%. Соотношение прибыль/риск составляет 3.
 
Фундаментальный фактор

«Акрон» — ведущий вертикально интегрированный производитель сложных удобрений NPK в России, входит в десятку мировых лидеров по производственным мощностям NPK. Правительство увеличило квоту на экспорт азотных удобрений на 750 тыс. тонн. Распределить дополнительные объемы между экспортерами поручено Министерству промышленности и торговли РФ. «Акрон» может стать одним из бенефициаров данного решения.

———-

Ссылку на оригинал и полную версию этой идеи со всеми графиками, другие актуальные идеи, можно найти на канале Инвестиционные идеи в Telegram в закрепленном сообщении: https://t.me/+Tj_mQ6qHn3k2Mzli

Если понравилась эта идея ставь + (плюс) или — (минус), если идея слабая. А еще лучше оставь свой комментарий под этой идеей (регистрироваться на сайте для этого не обязательно).

Акрон: Дорого на перспективу

Авторские права: Инвестидеи от ВЕЛЕС КАПИТАЛ

Несмотря на ожидаемо хорошие финансовые показатели и на защищенность сектора удобрений в условиях санкций, аналитики Велес Капитал считают, что акции Акрона переоценены, и пришло время их шортить. С начала года Акрон вырос на 35% при падении рынка на 42%

С февраля 2022 г. акции Акрона опережали по динамике ключевые индексы, что было обусловлено беспрецедентным ростом цен на минеральные удобрения, а также отсутствием прямых санкций. Мы полагаем, что в текущем году высокие цены на удобрения помогут компании продемонстрировать рост финансовых результатов. Так, мы ожидаем увеличение EBITDA на 22%. Более того, если бы не логистические проблемы, а также крепкий рубль, прирост показателей мог бы оказаться выше.

Согласно нашим расчетам, дивидендные выплаты Акрона в 2022 г. могли бы составить 1 570 руб. на акцию с умеренной доходностью на уровне 9%, однако в условиях ограничений на движение капитала и персональных санкций против ключевого акционера Вячеслава Кантора, мы полагаем, что любые дивидендные выплаты в 2022 г. маловероятны.

Несмотря на ожидаемо хорошие финансовые показатели в текущем году и на защищенность сектора удобрений в условиях санкций, мы считаем, что бумаги компании по мультипликаторам дороже ее иностранных и российских аналогов, а высокие цены на удобрения уже отыграны рынком. Таким образом, мы начинаем покрытие Акрона с целевой ценой 12 697 руб. и рекомендацией «Продавать».

———-

Ссылку на оригинал и полную версию этой идеи со всеми графиками, другие актуальные идеи, можно найти на канале Инвестиционные идеи в Telegram в закрепленном сообщении: https://t.me/+Tj_mQ6qHn3k2Mzli

Переходи и подписывайся сам и перешли ссылку https://t.me/+Tj_mQ6qHn3k2Mzli друзьям!

Если понравилась эта идея ставь + или — , если идея слабая. А еще лучше оставь свой комментарий под этой идеей (регистрироваться на сайте для этого не обязательно).

Потенциал акции ПАО «Акрон»

Авторские права: Conomy.ru

Жаркое лето, проблемы с поставками, высокие цены на судоходную перевозку, а также последний рост цен на газ, создали невероятное хорошие условия для российских компаний, производящих химические удобрения.

О компании

Группа «Акрон» — один из ведущих вертикально интегрированных производителей минеральных удобрений в России и мире. Широкий ассортимент производимой продукции включает сложные и азотные удобрения, а также промышленные продукты. За 2020 год компания смогла продать 7,8 млн тонн готовой продукции. Акрон входит в топ-10 компаний в мире по производству удобрений.

Акционерный капитал

По данным Московской биржи в свободном обращении находится около 6% от всех акций. Конечной материнской компанией группы является Terasta Enterprises Limited, а контроль над группой осуществляет председатель Европейского еврейского конгресса Вячеслав Кантор.

Дивиденды

Благодаря росту цен на химические удобрения и дешёвому природному газу для наших производителей, компании начали получать сверхприбыль, да и обесценение рубля отчасти приходится им на руку. Поэтому «Акрон» за последние 5 лет значительно нарастил дивидендные выплаты на акцию.

Согласно дивидендной политике, «Акрон» направляет на дивиденды не менее 30% от чистой прибыли МСФО. Периодически компания выплачивает дивиденды из нераспределённой прибыли прошлых лет.

Недавно компания объявила о дивидендах из прибыли прошлых лет, в размере 30 рублей на акцию. При этом, так как компания выплачивала всегда больше чем 30% от чистой прибыли, мы ожидаем дивиденды существеннее, чем минимально прогнозные 497 рублей за весь 2021 год.

Положение в отрасли

Ситуация для данного сектора, в особенности для российских производителей крайне позитивна. Цены на удобрения продолжают рост.
Это вызвано рядом факторов:
Снижение экспорта Китая. Посыл простой, страна стремится не допустить кризиса нехватки удобрений на внутреннем рынке.
Огромный спрос со стороны аграриев.
Высокие цены на природный газ и приостановка нерентабельных заводов уменьшают предложение и вызывают дефицит азотных удобрений. Всё это возможно позволит нам в 2022 году увидеть новые рекорды цены за последние 8 лет.

Финансовые и производственные результаты

За первое полугодие компания показала отличные финансовые результаты, что не удивительно, так как себестоимость рублёвая, газ практически бесплатный, а выручка долларовая.

Выручка за 1 полугодие 2021 года составила 85,982 млрд рублей, +52% г/г, и если раньше выручка росла за счёт обесценения рубля, то сейчас за счёт роста цен на удобрения, и в $ она выросла на 42% составив 1,158 млрд $.

EBITDA не осталась в стороне, её показатель составил 40,27 млрд рублей или на 160% больше чем за аналогичный период. Рентабельность увеличилась с 27% до 47%, предполагаю, что на протяжении полутора лет рентабельность будет сохраняться в диапазоне 45-53%, так как высокие цены на газ не применимы для наших производителей.

По сравнению с предыдущим периодом, за 1 полугодие в 2021 году, компания получила прибыль в 29,67 млрд руб. против убытка годом ранее. Тут вещи не сравнимые, 1 кв. 2020 года оказал существенное влияние на все отрасли в мире.

Высокие цены и низкая себестоимость, а также завершение основных капитальных затрат, позволят «Акрону» оставаться лидером на мировом рынке удобрений. К тому же, текущая ситуация с инфляцией в мире может оказать поддержку текущим ценам на удобрения.

Если же говорить о производственной части, то результаты в целом не плохие, за 1 полугодие компания увеличила производство на 6% к аналогичному периоду 2020 года, до 4,157 млн тонн. Несмотря на снижение производства аммиачной селитры на 8,83%, компания нарастила производство карбамида на 14,75% за 1 полугодие 2021 года, который в свою очередь значительно дороже и более востребован. Производство сложных удобрений не осталось в стороны и выросло на 13,65% за 1 полугодие 2021 года. Производство азофоски увеличилось на 11,2%.

Сравнительный анализ

Компанию можно сравнивать не только с российскими аналогами, но и зарубежными, вот только у них нет «Газпрома», поэтому по мне это будет несправедливо. Благо на нашем рынке есть с кем сравнить в равных условиях. Главные конкуренты «Акрона» — «ФосАгро» и «КуйбышевАзот», для сравнительного анализа возьмём результаты за последние 12 месяцев.

Хоть сравнительный анализ не учитывает будущие доходы, так как я не вставлял прогнозную прибыль, мы всё равно можем наблюдать некую аналогию по показателям. Практически одинаковые ROA и ROE у «ФосАгро» и «Акрона», с наименьшим расхождением таких коэффициентов как P/S и P/E. Данное расхождение присутствует из-за доли производимых удобрений. У «Акрона» наибольшее количество основной продукции приходится на азотные удобрения, а у «ФосАгро» на фосфорные. При низких ценах на газ производство азотных удобрений гораздо рентабельнее. Отсюда получается, что маржинальность у «Акрона» по итогу составила за второй квартал около 40%, в то время как у «ФосАгро» это значение достигло 33%. Текущий потенциал по сравнительному анализу составляет +10,47% или 8 142 рубля за акцию.

Доходный подход

Прелесть доходного подхода в том, что он позволяет увидеть будущие результаты компании. Я предполагаю, что 2022 год окажется для аграриев кризисным в связи ограничением экспорта удобрений из Китая, а цены на газ до февраля следующего года в Европе будут колоссально высокими. В совокупности это подтолкнёт цены вверх, а спрос только добавит масла в огонь. Компания будет иметь сверхприбыль, которую она будет направлять на дивидендные выплаты. Из возможных рисков — повышение налогов на сверхприбыль от экспортной выручке. Но даже при всём этом, справедливая капитализация на горизонте полутора лет, будет составлять 455 млрд рублей, затем произойдет снижение до 320-340 млрд рублей в начале 2023 года.

Вывод:

У компании есть потенциал за счёт высоких дивидендных выплат, котировки будут расти, а высокая рентабельность только тому подтверждение. Не стоит забывать, что в свободном обращении не так много акций «Акрона» и мажоритарий захочет выводить таким способом деньги из компании.

Положение в отрасли как никогда благоприятное и так будет продолжаться ещё долго. Аграриям не получится просто отказаться от удобрений, даже несмотря на высокие цены.

«Акрон» за счёт азотных удобрений имеет преимущество перед «ФосАгро», так как именно на азотные удобрения в ближайшие годы будет повышенный спрос.

Риски:

Отрасль циклична и со временем цены на удобрения стабилизируются, а рынок перенасытится. В своём прогнозе я учитывал, что с середины 2023 года будет происходить спад цен, так как со временем формируются запасы и рост спроса медленнее формирования запасов.

Санкции от США, благодаря жалобам Mosaic. В связи с этим были введены пошлины на российские фосфорсодержащие удобрения.

МинФин хочет увеличить НДПИ для апатитовых и фосфоритовых руд, а также повысить с 2023 года налог для компаний, которые последние 5 лет выплачивали высокие дивиденды.

Текущая цена: 8418 руб.
Целевая цена: 10620 руб.
Потенциал: 26,16%
Резюме: Покупать.